近日，西部矿业发布2017年业绩预告，预计2017 年实现归母净利润与上年同期（9980 万元）相比将增加1.6 亿元，同比增加160%左右；实现扣非归母净利与上年同期（8745万元）相比将增加1.7 亿元，同比增加195%左右。

2017 年第四季度净利润亏损由非经常性损益导致

公司2017 年前三季度实现归母净利3.18亿元（前三季度净利润分别为0.4、2.2、0.58 亿元，资产减值损失分别为1.75、0.38、1.64 亿元），全年预计2.6 亿元，则第四季度亏损0.58 亿元。公司主要盈利产品为铜精矿、锌精矿和铅精矿，据wind，17 年第四季度沪铜、锌、铅均价较第三季度环比分别上涨9.3%、7.7%、3.5%。在主营产品价格上涨的情况下出现亏损，我们判断可能主要由非经常性损益导致。

停产导致计提资产减值损失

2017年9月6日公司公告赛什塘铜业停产，因其位于三江环保区，停产后将不会再复产，故需计提资产减值损失，考虑其截至16 年底总资产为4.58亿元，我们估计目前大概会计提3-4 亿元左右。

公司铜锌铅受益价格增长弹性大

公司2017年计划生产铜精矿6.09万吨，锌精矿7.8 万吨，铅精矿4.79万吨（16 年报），18 年考虑大梁矿业（16 年生产锌精矿4.16万吨，铅精矿0.24万吨）的贡献，金属产量大，受益价格增长弹性大。

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