2018年的第一周，欧美两地12月宏观数据表现亮眼，美元指数一度跌穿92关口，美原油突破60美元/桶。基本金属大多仍保持高位震荡，稳中趋升，镍再次引领，SMMI.Ni劲涨1.93%，金川公司一镍工厂失火事故，镍价上行攀高12835美元/吨,围绕5日均线整理，金川镍维持升水，且挺价意愿明显。伦锌刷新近十年新高3367美元/吨，沪期锌被动跟涨至26155元/吨，现货节后转贴为升，表现亦强劲，SMMI.Zn涨1.48%。沪期锡在大涨后趋稳，涨势趋缓，现货在云锡等冶炼厂挺价的支持下，低价货难觅，SMMI.Sn涨1.42%。

沪期铝缩量减仓在15000元上方区间运行，现货贴水大幅收窄，贸易商表现活跃，SMMI.Al涨0.48%。铜在节前刷新7310美元高位后，出现技术性回调，但沪期铜跌1.05%，但现货收贴水扬升水表现明显，贸易商买盘积极，现货因此略微收窄部分跌幅，SMMI.Cu跌0.92%。本周SMMI指数持平，经过本周的修复调整，下周在人民币继续大幅升值的前提下，且金属进入交割周期，又是1月份的下游集中买入周期，基本金属总体将表现易涨难跌。

铜：新年伊始，欧美两地12月宏观数据表现亮眼，美元指数一度跌穿92关口，美原油突破60美元/桶。周三晚间美联储FOMC会议纪要发布后，美元指数小幅回升，伦铜在强势走出15连阳刷出新高后出现高位回吐涨幅，技术性回调至10日均线7165美元/吨附近。伦铜本周涨跌幅变动不大，跌36.5美元/吨，持仓量小增2千余手，成交量减6千余手。

国内方面，12月财新制造业PMI好于预期，官方制造业PMI持平预期，连续17个月站稳荣枯线上方，人民币加速升值，周内一度跌破6.50。元旦开市后多头落袋为安，减仓下行。周三传出第二批建议批准的限制进口类申请明细表，第二批建议批准的进口量仍然同比大幅下降，沪铜54750元处获得支撑而后重返55000元/吨。周跌幅1.05%，持仓成交量双降。沪铜指数仓减2万余手，成交量减83万余手。

现货方面，新年第一个交易日，资金缓解，贸易商轻库存，持货商惜售挺价意愿明显，升贴水较节前大幅收窄至贴水170~110元/吨。成交短暂僵持后，随着隔月价差拉大至160元/吨左右，贸易商主动积极收货，报价飞速收窄，两天内好铜已难觅贴水货源，周五现货报价已至贴水20/吨~升水10/吨。周内成交先扬后抑，随着报价至升水上方，贸易投机的成交热度有所降低。本周市场成交多为贸易商引领所为，下游刚需补货，买盘力量尚未大幅跟进。

铝：伦铝方面，周初自2290美元/吨高位回落，录得两连阴，低位触及2212美元/吨，于10日线处觅得支撑后反弹，但上方遭受5日均线下压压力，反弹未能持续，持仓量增加约2.1万手至72.4万手，卖空力量大增，修复部分比值。在比值6.7~6.8之间的水平内，国内正规铝材出口及变相出口订单激增，因此一定程度填补部分海外供需缺口，目前反套资金参与较多，伦铝持续上行动能较为有限，预计下周伦铝将震荡下探运行于2190~2250美元/吨，

节后沪铝1803合约自高位15470元/吨回落，随后交易日窄幅震荡，低位一度触及15015元/吨，周内主流运行区间于15130~15230元/吨之间，沪铝指数表现缩量减仓，持仓量自92万手附近降至90万手左右，反套资金托底沪铝走势区间震荡。在反套资金参与过程中，国内沪铝或将相对坚挺，但考虑到基本面，重心仍有下移风险，预计下周将运行于14850~15350元/吨。

现货方面，开年伊始，贴水自380元/吨附近逐步收窄至200元/吨附近，原因有二：第一是中间商买现抛期活跃，预计负值基差绝对值收窄，第二是进入新年，要执行新一期的长单，多数已放长单贸易商为净空头头寸，需要收货买入保值及交长单，因此本周现货市场表现十分活跃，但下游受制于订单因素买盘意愿仍然较低，因此库存数据继续增长。下周逐渐进入交割周期，理论上贴水可继续收窄，但若贴水收窄至200元/吨以内，前期套利者可平仓抛现，市场可流通货源有进一步充裕预期，因此预计下周现货贴水难以持续大幅收窄，大概率成交集中在200~150元/吨之间。

锌：本周因地缘政治因素发酵，产生风险溢价，叠加API与EIA数据表现均较为亮眼，油价徘徊于62附近；而因通胀隐患仍存，虽美国市场存在利好刺激，美指仍颓势难逆，未能重返92。元旦假日归来，伦锌涨势未歇，续刷十年峰值。周初美指疲态尽显，人民币大幅升值，基本金属普涨，伦锌摸高至3352美元/吨，随后高位获利了结情绪较浓，部分多头止盈离场，伦锌回落至3330美元/吨附近整理运行，随后宏观利多刺激，中色板块再度拉涨，伦锌顺势上扬，基于LME库存18万吨附近抵制，再刷十年峰值至3367美元/吨。截止本周五，伦锌成交量增2856手至29228手，持仓量增1579手至30.1万手。

本周沪锌完成主力换月，沪锌主力1803合约跟涨外盘，重心稳步上抬。元旦归来沪锌先补涨外盘破位摸高26080元/吨，随后多头获利离场，短空逢高施压之下，沪锌回吐所有涨幅，然外盘涨势不减，沪锌返升至25940元/吨附近，高位显压，叠加外盘冲高后渐生疲态，沪锌偏弱震荡运行探低25670元/吨，随后伦锌强势不减，续刷峰值，沪锌亦被动跟涨摸高26155元/吨。截止本周五，沪锌指数成交量减101.5万手左右至157.5万手左右，持仓量增55344手左右至50.7万手左右。

本周上海市场0#锌对沪锌1802合约升水60-升水80元/吨附近，本周由贴水转为升水；0#双燕对2月升80-升90元/吨附近，较上周扩大50元/吨附近。本周锌价震荡走高。周内沪锌现货市场主要受2018年长单执行影响，货源稍显紧张，升水持续走高；下游消费疲弱，本周仅刚需采购。下半周，受大雪天气影响，北方炼厂自提汽运货运输受阻，火车运输无影响，到货量一定程度上受到影响。本周市场整体交投好于上周。

本周广东0#现锌对沪锌主力1802合约较上周平水-升水40元/吨的转为贴水40-贴水70元/吨附近，0#普通品牌沪粤价差亦由升水70元/吨转为贴水120元/吨附近。周内锌价高位盘整上冲26000元/吨整数位，冶炼厂及贸易商出货积极，不断下调升贴水刺激成交，然下游企业畏高锌价，观望情绪较浓，临近周末虽略有改善，也仅为刚需采购，市场成交货量不及上周，整体交投活跃度亦不及上周。

本周天津市场0#现锌较沪市由上周贴水150元/吨附近扩大100元/吨至贴水250元/吨附近。对沪锌1802合约由贴水250-180元/吨左右。本周锌价重心继续上抬，华北地区虽在受大雪天气影响，但基于之前炼厂正常到货，津市现货依旧供应平稳。然下游消费依旧萎靡，畏高锌价，采购意愿不佳，市场交投冷清，市场整体成交不及上周。

本文来源：中色金属网