昨日有色板块震荡分化，锌价止跌企稳。昨日日内沪锌期货持仓量下降 5 千余手至 67.3 万手附近，资金继续从主力合约 1907 移仓至次主力合约 1908。此外，沪锌期货近强远弱格局继续凸显。昨日 LME 锌库存减少 675 吨至 10.1925 万吨，主要为鹿特丹和新奥尔良的减少所致；另外LME锌注销仓单为11875 吨，占库存比例为11.65%。上期所锌仓单库存持稳于15208 吨。至 5 月26日 LME 锌升贴水（0-3）为161美元/吨，LME 锌现货月升水再创新高。昨日国内锌现货报价大幅拉涨。上海地区 0#普通品牌对沪锌06合约升水进一步下调至30-60元/吨，炼厂正常出货，下游畏高观望，成交偏弱；天津市场对沪市转为小幅升水20元/吨附近，市场交投清淡；广东市场对沪市贴水收窄至10 元/吨附近，市场成交明显转弱。

受甘肃锌冶炼厂事故检修，以及近日国内锌锭库存去化再度加快影响，近两日锌价暂时企稳回升，且沪锌期货近强远弱格局强化。但我们认为中期锌供应回升趋势不改，6月国内锌供需格局转弱预期维持，故国内锌锭社会库存去化节奏有望放缓，并有转为累库可能。此外，后期 LME 锌进一步交仓预期仍较强，LME 库存支撑已转弱。宏观方面，目前继续重点关注中美贸易摩擦的进展动态。总的来看，供需格局转弱下，中期锌价下行趋势有望延续。

文章来源：中信期货